关于 AI，我们都该问的那个问题：债券市场还能撑多久

AI 热潮的真正关键不在股市而在债券市场：2023 年以来 AI 支出已达 1.6 万亿美元，摩根大通预计未来十年每年约 1 万亿美元。高盛测算，四大 hyperscaler 今年约三分之一的资本支出靠发债融资，规模约 2500 亿美元，明年占比将升至约 35%。高盛认为最大 hyperscaler 可吸收的投资级债务上限约 5100 亿美元，问题不是还能借多少，而是债券市场还能撑多久。